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三精制药:业绩增长符合市场预期

发布时间:2007-10-23    研究机构:东方证券

  07 年三季报显示:公司前三季度共实现主营业务收入15.3 亿元,同比增长6.3%;实现净利润1.8 亿元,同比增长10.7%,每股收益0.45 元,符合市场预期。我们认为导致业绩增长的主要原因:1)主要产品销售平稳增长,其中新产品柴连口服液通过有效的市场策划和与中国医药联盟六家企业的代理合作,市场销售达到预期,全年有望实现销售过亿的目标;2)保健品的销量也出现较大幅度的增长,其中葡萄糖酸锌前三季度销售收入达到2 亿元,同比增长27%;3)前三季度的短期投资收益也达到约1700 万元。预计07 年第四季度公司的经营也将是平稳增长的情况。

  公司的竞争优势主要体现在:品牌和渠道。公司经过多年的苦心经营,已经建立了覆盖全国的OTC 的营销网络。另外,公司通过不断的广告宣传以及社会公益活动,在全国范围内树立了非常有影响力的品牌。我们有理由相信三精制药凭借自身的竞争优势,在选好新的品种的前提下,业绩在08 年之后会重现比较高速的增长。

  预测三精制药07 年和08 年每股收益分别为0.60 元和0.70 元,07 年和08 年动态市盈率分别为39.6 和34.6 倍,目前估值在医药上市公司处于偏低的水平。我们仍然维持“增持”评级,6 个月的目标价为28 元。

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