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三精制药三季报点评:双黄连引领销售快速增长

发布时间:2009-10-19    研究机构:东北证券

2009年10月19日,三精制药公布了2009年第三季度业绩报告,第三季度公司实现销售收入7.78亿元,同比增长13.93%,增速比前两个季度明显加快,实现营业利润8887万元,同比下降2.20%,属于母公司的净利润8011万元,同比增长12.49%,每股收益0.21元;

前三季度公司实现销售收入19.90亿元,同比增长4.10%,实现营业利润2.53亿元,同比增长4.22%,实现属于母公司的净利润2.18亿元,同比增长13.18%,每股收益0.56元,符合我们的预期;

公司的增长主要来自于双黄连口服液,随着冬季旺销季节的到来以及甲型流感的二次爆发,对双黄连产品的需求会进一步的增加,公司其它产品的销售也有所恢复,公司三季度末的预收款高达6.65亿元,为公司四季度销售收入的增长奠定了良好的基础;

由于公司高毛利的葡萄糖酸锌和葡萄糖酸钙销售下滑,因此公司的整体毛利率依然处于下降趋势,但是销售费用率也同步下降,保证了公司销售利润率的水平;

资产项目中,应收票据和应收账款保持稳定,存货大幅下降,反应公司产品供不应求,负债项预收款大幅增加,其它应付款下降幅度较大,公司三季度经营性现金流1.48亿元,高于净利润;

公司业绩保持平稳,维持2009-2011年每股收益0.83、0.94和1.07元的业绩预测,维持推荐的评级。

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