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三精制药:业绩增长的能量正在积聚

发布时间:2008-04-16    研究机构:东方证券

07年年报显示,公司实现营业收入22.7亿元,同比增长9.7%,净利润2.7亿元,同比增长23.7%,每股盈利0.69元。08年一季报显示,公司实现营业收入5.4亿元,同比增长6.7%,净利润5884万元,同比增长15.0%,每股盈利0.15元。07年业绩超过市场的预期,主要原因是07年获得短期投资收益5044万元。

07年收入增长的动力主要来源于:1)07年中药的收入为3.7亿元,同比增长19.3%,主要包括的品种为双黄连口服液和柴连口服液;2)07年保健品的收入为3.7亿元,同比增长20.7%,主要品种包括:葡萄糖酸锌口服液以及萄糖酸钙口服液。

公司的竞争优势主要体现在:品牌和渠道。公司经过多年的苦心经营,已经建立了覆盖全国的OTC 的营销网络。另外,公司通过不断的广告宣传以及社会公益活动,在全国范围内树立了非常有影响力的品牌。我们有理由相信三精制药凭借自身的竞争优势,在选好新的品种的前提下,业绩在08年之后又比较大的机会重现高速增长的态势。

预测三精制药08年和09年每股收益分别为0.70元和0.81元,08年和09年动态市盈率分别为23.6和20.4倍,目前估值在医药上市公司处于偏低的水平。我们仍然维持“增持”评级,6个月的目标价为20元。

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